“科技叙事” 迎业绩验证 新质生产力稳步发展

　　新华财经北京 9 月 1 日电(记者欧阳剑环 赵白执南) 寒武纪股价超过贵州茅台创新高、工业富联市值突破万亿元、通信和电子行业单月涨幅超 20%…… 刚刚结束的 8 月，A 股市场科技类上市公司表现引发投资者关注。

　　从 2025 年上市公司半年报来看，多家科技类上市公司盈利表现亮眼，研发投入持续加大的成效正在显现，不仅显示出今年以来资本市场 “科技叙事” 迎来业绩验证，更是新质生产力发展壮大的生动写照。

　　可以预见，在多方合力支持下，中国科技企业将持续夯实 “技术根基”，以 “硕果盈枝” 之态，绘就经济转型新图景。

　　科技股估值修复

　　在刚刚闭幕的 2025 中国国际大数据产业博览会上，南方电网带来的 “悟空” 带电作业机器人吸引了众多参观者。

　　“传统的人工作业方式不仅风险高，还需要停电配合，‘悟空’则突破了这一瓶颈。” 南方电网有限责任公司工作人员陶智强介绍，“悟空” 能完成各种不停电作业任务，不仅拥有千里眼，让操控人员能在地面拥有 15 米高空的操作视野，还有分身术，能从地面实现远程精细化掌控，宛如操控人员的 “分身”。

　　这是人工智能赋能千行百业的又一案例。今年以来，智能机器人从春晚 “舞手绢” 到跑马拉松、创新药在研数目达全球的 30% 左右…… 科技创新成果多点开花，让中国科技企业愈发受到全球资本关注，资产估值修复态势明显，特别是在近期 A 股行情中，科技成长板块表现尤为突出。

　　科技股价值重估需要业绩进行验证。中信证券首席策略分析师秦培景表示，美股 AI 资产重估经验表明，估值持续提升需要有业绩逐季兑现作为验证。

　　这从 2025 年上市公司半年报中可以找到线索：以 AI 技术突破为主线，应用生态迅速增长，多家科技类上市公司业绩报喜，其中不少公司扭亏为盈;连续多年亏损的寒武纪交出了一份出色的半年报，上半年营收同比大增 43 倍，实现归母净利润 10.38 亿元;“3D 视觉第一股” 奥比中光上半年实现归母净利润 6019 万元，首次实现半年度盈利。

　　在算力领域，AI 发展带来算力需求提升，与之相关的服务器、光模块等公司受益明显。上半年，光模块 “三巨头” 新易盛、中际旭创、天孚通信净利润分别同比增长 355.68%、69.4%、37.46%;工业富联营业收入和净利润增长均超过 35%;“得益于 AI 发展，公司的云计算、通信及移动网络设备、精密零部件等业务均实现快速增长。” 工业富联表示。

　　在人形机器人领域，多家公司业绩增长明显。埃斯顿实现归母净利润 668.23 万元，同比增长 109.10%;宏英智能上半年实现归母净利润 1617.47 万元，同比增长 479%。此外，瑞芯微、金力永磁、美格智能等布局人形机器人的公司上半年净利润翻倍增长。

　　新动能稳步成长在宏观数据上也得到印证。工信部数据显示，今年上半年，我国机器人产业营业收入同比增长 27.8%，工业机器人和服务机器人产量同比分别增长 35.6%、25.5%，连续 12 年位居全球最大工业机器人应用市场。

　　“这意味着中国经济正从传统驱动向创新驱动转型，科技创新的重要性进一步提升，国家创新体系正在加快建设与完善。” 苏商银行特约研究员付一夫表示。

　　持续加大研发投入

　　需要关注的是，科技板块业绩表现分化仍然明显。中央财经大学副教授刘春生表示，部分高科技、高成长性的企业实现了营收利润双提升，但也有部分企业受行业周期性调整、市场竞争加剧等因素影响，业绩增速有所放缓。

　　业绩分化反映出科技创新具有长期性、不确定性，需要持之以恒加大研发投入。细读一份份半年报可以发现，持续加大研发投入、增强创新能力正开始逐步转化为科技企业的现实生产力和经济效益。

　　连续多年亏损并未磨灭寒武纪坚持研发投入的决心。从首次公布财务数据的 2017 年至 2024 年，寒武纪的研发费用均超过了营业收入。今年上半年，寒武纪研发投入为 4.56 亿元，较上年同期继续增长。“在人工智能芯片领域，唯有持续加大研发投入，才能推动技术持续突破，最终形成具有市场竞争力的产品体系，从而在激烈的行业竞争中占据领先优势。” 寒武纪在半年报中表示。

　　半年报显示，多家上市公司研发投入继续加码。例如，上半年，思特威研发投入总额为 2.55 亿元，同比上升 28.15%;科大讯飞研发投入 23.92 亿元，占营业收入的比例达 21.92%。科大讯飞日前还宣布了不超过 40 亿元定增预案。“此次定增资金一部分用于补充流动资金，一部分用于教育大模型研发和落地场景，人工智能发展红利正快速到来，增强资本实力、加大投入非常必要。” 科大讯飞董事长刘庆峰在半年度业绩说明会上表示。

　　中国上市公司协会数据显示，上半年，上市公司加快培育创新动能，全市场研发投入超 8100 亿元，同比增 3.27%，增速较去年同期提升近 2 个百分点。

　　研发投入的成果也体现在充足的订单上。奥拓电子半年报显示，报告期内新签订单 4.13 亿元，同比增长 18.22%，其中海外订单同比增长 31.03%;芯原股份上半年新签订单 16.56 亿元，同比提升 38.33%，其中芯片设计业务新签订单同比增长 141.32%;海目星新签订单 44.21 亿元，同比增长 117.5%……

　　不过，也有公司在持续加大研发投入的同时，尚未实现盈利。中金公司研究部首席国内策略分析师李求索表示，很多科技创新领域的公司仍处于技术研发或业务开拓期，传统的财务指标难以全面反映成长潜力。投资者需关注公司的创新能力、技术壁垒以及市场前景等难以量化的因素。

　　增强企业发展底气

　　研发投入 “开花结果”、资本市场表现提升…… 在这些可喜的信号背后，正是支持科技创新的力量汇聚，让企业发展更有底气。

　　从顶层设计到地方政策，支持举措不断加力。日前国务院部署围绕重点领域开展 “人工智能 +” 六大行动;科技部等七部门发布 15 项举措，支持加快构建科技金融体制。聚焦细分行业，地方政策更加精准，为支持具身智能、商业航天、创新药等产业发展，北京、上海、广东等地近期出台了具体措施。

　　政策引领下，“大有可为” 的创业氛围正在形成。“对整个机器人行业来说，今年上半年的增长速度非常快。我对民营经济发展充满信心，因为有很好的政策、很好的土壤，让大家有更多信心投入研发和生产，做出更多面向未来的新产品、新技术。” 宇树科技创始人王兴兴说。

　　与此同时，股债贷融资渠道不断畅通，让企业发展资金更加充裕。资本市场层面，证监会部署在科创板设置科创成长层，并提出支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准。近日，蓝箭航天、屹信航天等商业航天企业启动上市辅导工作，成为资本市场制度包容性不断提升的最新注脚。

　　债券市场也在不断提升对科技创新支持的适配性。今年 5 月，债券市场 “科技板” 启航，引导债券市场资金投早、投小、投长期、投硬科技。数据显示，截至 8 月 31 日，全市场科技创新债发行额已超过 1 万亿元。

　　金融机构竞相发力科技金融。截至 6 月末，农行科技贷款余额达 4.7 万亿元，上半年新增超过 8000 亿元;中行科技贷款余额较年初新增 5350 亿元，增速 13.18%，授信企业超 16 万户。“中国银行将科技金融作为业务发展的重中之重进行安排、谋篇和布局。” 中国银行行长张辉表示，将聚焦核心技术攻关，全力服务 “人工智能 +” 行动，进一步拓宽金融服务人工智能产业链的深度与广度，制定相应工作方案并有效推进实施。

　　正如奥比中光创始人、董事长兼 CEO 黄源浩所言，公司的每一步成长都植根于资本市场日益包容的融资环境，也得益于各项改革举措的扎实落地。

　　近日，DeepSeek 发布 DeepSeek-V3.1.在能力上继续实现突破;宇树科技即将发布配备 31 个关节的新款机器人，并在完成 10 轮融资后开启上市辅导…… 从人工智能到智能硬件，中国企业正以一个个扎实的创新实践，续写科技创新的新篇章。在政策引导、资本赋能、产学研协同等多方合力支持下，一个开放包容、动态进化的创新生态正加速形成。