招商中证云计算 ETF 单日净值跌 1.13%，光模块双龙头持仓超 24% 引短期波动

　　2025 年 11 月 27 日，招商中证云计算 ETF(159890)净值迎来显著回调，单日下跌 1.13%。作为跟踪中证云计算与大数据主题指数的被动型 ETF，其净值波动与持仓板块走势高度绑定，此次下跌既延续了近一月的调整态势，也反映出科技赛道短期的情绪波动。

　　业绩表现：长期收益翻倍，短期遭遇阶段性回调

　　该基金成立于 2021 年 3 月 25 日，以中证云计算与大数据主题指数为业绩比较基准，长期收益表现亮眼，成功实现收益翻倍。截至 11 月 27 日，基金成立以来收益达 62.29%，近三年收益更是突破 100.78%。在今年科技赛道高景气度加持下，基金今年以来收益维持在 45.85%，近一年收益也达 43.42%，近一年在 4007 只同类基金中排名 482 位，处于前 13% 的优秀梯队。

　　不过短期来看，板块调整让基金净值承压明显。近一个月基金收益下跌 5.41%，叠加 11 月 27 日的单日 1.13% 跌幅，短期波动较为显著。市场分析指出，这一方面源于云计算、大数据板块前期涨幅较高后的估值修复需求，另一方面也受光模块等核心细分领域需求预期波动的影响。

　　核心持仓：聚焦产业链龙头，光模块权重占比居前

　　最新定期报告披露的前十大重仓股数据显示，该基金持仓高度集中于云计算与大数据产业链核心标的，合计持仓覆盖光模块、AI 应用、算力硬件等多个关键环节，龙头集聚效应显著。具体来看持仓明细如下：

　　其中，中际旭创与新易盛两大光模块龙头合计持仓占比超 24%，是影响基金净值波动的核心因素。近期光模块板块受海外需求波动等消息影响出现震荡调整，直接拖累了基金当日净值表现。此外，科大讯飞、中科曙光等算力与 AI 应用领域个股，也随科技板块整体走势出现小幅波动，进一步放大了基金的短期调整幅度。

　　基金管理：基金经理任职期收益亮眼，坚守被动跟踪策略

　　该基金由房俊一担任基金经理，其证券从业始于 2019 年 7 月，自 2025 年 3 月 20 日接手该基金管理工作招商基金管理有限公司。尽管任职时间尚不足一年，但任职期内已取得 28% 的收益，此前还有机构数据显示其任职期累计回报曾达 32%，展现出对科技指数基金的较强管理能力。

　　从投资策略来看，该基金采用完全复制标的指数的被动投资方式，投资于中证云计算与大数据主题指数成份股和备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的 90%招商基金管理有限公司。这种策略能精准贴合标的指数走势，在板块行情上行周期中能充分享受行业红利，而在板块回调时也会同步承受波动，适合认可云计算与大数据长期赛道价值的投资者。

　　后市展望：短期震荡难改长期逻辑，关注板块基本面兑现

　　对于基金后续走势，市场人士给出了分化但理性的判断。长期来看，云计算与大数据作为 “人工智能 +” 战略的核心基础设施，随着数字化转型在各行业的深入推进，算力需求、云服务渗透率将持续提升，标的指数的长期成长逻辑并未改变。且基金重仓的龙头企业大多具备技术壁垒和市场份额优势，后续有望持续受益于行业高景气度。

　　但短期需警惕两类风险：一是科技板块本身波动性较强，中证云计算与大数据主题指数行业集中度高，易受市场风格切换影响;二是光模块等核心板块的需求落地节奏、国产替代进度可能不及预期，进而影响重仓股业绩与股价。

　　投资者若看好长期赛道，可通过定投方式摊薄短期波动风险;若偏好场内交易，需关注 ETF 的折溢价率变化，避免因短期情绪驱动的非理性交易造成损失。后续可重点跟踪重仓股的业绩兑现情况及行业政策落地节奏，以此判断基金净值的后续走势。