天孚通信调研核心：1.6T 光引擎量产落地，双基地扩产剑指 2026

　　天孚通信(SZ 300394)于 2025 年 11 月 27 日下午接待了广发证券、东吴证券、中金财富等多家机构及投资者调研，公司董事会秘书兼副总经理陈凯荣携证券部团队全程接待，就核心产品进展、产能布局、供应链管理等市场焦点问题展开深度沟通。作为光通信元器件占营收比重超 98.9% 的行业龙头，公司当前市值已达 1206 亿元，此次调研传递的关键信息，进一步明晰了其成长路径。

　　一、核心产品突破：1.6T 光引擎量产交付，速率升级驱动价值提升

　　高速光器件是机构关注的核心，公司明确披露，目前已实现 800G、1.6T 高速光引擎的规模化量产能力，其中 1.6T 光引擎已正式进入批量交付阶段，成为支撑业绩增长的关键动力。关于产品价值增量，公司表示，1.6T 配套产品相较前代产品价值量呈显著正向提升，具体幅度将结合技术方案选型、产品结构差异动态确定。为巩固竞争优势，公司后续将持续加码研发，一方面优化 1.6T 产品性能指标，另一方面通过工艺改进控制生产成本，同时依托技术领先性拓展新客户群体，进一步打开市场空间。

　　二、产能布局落地：双基地扩产有序推进，2026 年迎释放高峰

　　全球产能扩张节奏是此次调研的重点议题。公司海外产能布局已见成效：泰国生产基地一期于 2024 年年中正式投产，目前正根据客户订单需求逐步爬坡提产;二期项目于 2025 年顺利落地，预计 2026 年各产品线将陆续释放新增产能，为海外客户交付提供更高效支撑。国内产能同步加码，江西高安生产基地扩产工作持续推进，形成 “国内 + 海外” 双基地协同布局。公司强调，不同产品线扩产周期存在差异，未来产值将紧密锚定客户实际需求及订单结构，灵活调整产能投放与资源配置节奏，确保产能与需求精准匹配。

　　三、供应链管理：主动应对物料瓶颈，澄清行业认知误区

　　针对行业需求景气度提升带来的部分物料阶段性供应紧张问题，公司回应称，已建立高效的供应链协同机制，正与核心供应商密切沟通协调，通过强化订单预判、优化排产计划等方式提升交付能力，全力保障客户订单履约。此外，针对市场关注的 “上游 CW 光源供应商扩产进度” 问题，公司明确澄清：自身产品体系不涉及 CW 光源，相关供应链信息建议投资者直接咨询对应企业，避免信息误读。

　　四、竞争壁垒构建：“垂直整合 + 横向拓展” 筑牢龙头地位

　　谈及核心竞争力，公司核心逻辑聚焦 “垂直整合 + 横向拓展” 双轮驱动。垂直层面，通过高比例自主生产核心器件，搭配 “国内 + 海外” 多基地布局，既强化了成本控制能力，又提升了供应链抗风险水平;横向层面，持续加大研发投入，不断拓展产品矩阵与技术平台，在传统光器件基础上，同步布局硅光等新兴技术路线，构建起长期竞争壁垒。这一战略已显成效，在光器件行业竞争加剧的背景下，公司凭借成本优势与技术迭代能力，持续稳固行业龙头地位。

　　五、新兴业务布局：车载 + 硅光稳步推进，储备长期增长动能

　　在新兴业务领域，公司披露两大方向进展：其一，车载激光雷达配套光器件目前营收占比较小，仍处于市场拓展阶段，后续将持续深化与下游客户的合作，力争获取更多订单突破;其二，硅光配套产品已完成技术储备，针对传统光模块与硅光模块两种技术平台，均已开发适配解决方案，业务推进节奏将严格匹配下游客户需求，同时动态跟踪 OCS 等前沿技术趋势，为多场景应用提供支撑。

　　值得注意的是，天孚通信长期受机构高度关注，近一年已累计接待 531 家机构 635 次调研，且历史调研后市场表现亮眼。例如 2025 年 8 月 26 日调研后，公司股价次日上涨 3.61%，5 日累计涨幅达 37.57%。此次 1.6T 量产落地与双基地扩产信号的释放，或将进一步强化机构对其成长逻辑的认可，后续业绩兑现与市场表现值得持续关注。