华西证券研报解读：通信行业进入AI细分场景突破深水区

　　2025年11月9日，华西证券发布通信行业研报指出，伴随AI产业用户习惯形成及国产大模型迭代落地，行业已从通用场景布局迈入细分场景深度挖掘的竞争深水区。在算力需求激增与基础设施升级双重驱动下，通信行业呈现“基础设施筑基、细分应用破局”的鲜明发展特征，盈利分化背景下的结构性机会显著。

　　核心趋势：AI应用从“通用”向“细分”纵深突破

　　研报核心判断显示，当前头部互联网企业已完成AI通用高频场景的基本布局，通过模型高频升级持续优化用户体验，推动AI产业进入快速迭代期。未来行业增长的核心动力将来自三大方向：

　　前沿领域前瞻布局：航空航天、低空经济等战略性新兴领域成为算力需求的重要增长极。以低空经济为例，eVTOL飞行器的常态化运营需要高密度通信覆盖与低时延数据传输支撑，直接拉动空天地一体化通信网络建设需求，相关配套的通信设备与算力服务迎来增量空间。

　　垂直场景深度挖掘：教育、医疗、办公等传统领域的AI渗透进入“精细化”阶段。例如医疗领域的AI辅助诊断系统向专科化演进，办公场景的智能语音交互从“转写翻译”向“会议全流程管理”升级，细分场景的解决方案落地速度持续加快。

　　终端硬件加速普及：AI手机、AI眼镜等智能终端的规模化推广，成为AI应用落地的重要载体。终端侧AI算力的提升与国产大模型的开源迭代形成共振，推动“端-边-云”协同的AI应用生态加速成型。

　　两大主线：基础设施建设与产业智能升级双轮驱动

　　研报明确提出，通信行业的投资机会集中于“基础设施网络建设”与“创新技术赋能产业升级”两大主线，构成行业发展的“双引擎”。

　　主线一：三大基础设施网络筑牢发展底座

　　作为AI产业发展的核心支撑，三大基础设施网络的建设进程直接决定行业天花板高度：

　　AI算力基础设施网络：算力需求的指数级增长推动算力网络向“集约化、高效化”升级。国内运营商加速数据中心集群建设，同时国产算力芯片、服务器的技术突破降低对海外供应链的依赖，形成“算力供给-需求匹配”的良性循环。受益于这一趋势，中国移动、中国电信等运营商及中兴通讯、紫光股份等设备商持续受益。

　　空天地一体化通信网络：融合低轨卫星通信与低空经济的“空天地”网络成为新赛道。低轨卫星负责广域覆盖，低空通信基站聚焦区域补盲，二者结合实现“无缝隙、全场景”通信覆盖，为航空航天、低空物流等场景提供关键支撑。

　　高速互通数据流通基础设施：5G-A技术的商用推广与光网络升级，大幅提升数据传输速率与稳定性。高速数据流通不仅满足AI模型训练的数据交互需求，更支撑工业互联网、远程医疗等对时延敏感的场景落地。

　　主线二：两大产业升级方向释放应用活力

　　创新技术与产业场景的深度融合，成为通信行业盈利增长的核心来源：

　　AI赋能边缘端侧升级：边缘计算与AI的结合实现“数据本地化处理”，降低时延并提升隐私安全性。移远通信、美格智能等企业的边缘AI平台，已在智能驾驶、工业控制等场景落地，通过“端侧智能+云端协同”优化业务体验。研报强调，边缘AI是衔接终端与云端的关键环节，未来市场空间可期。

　　工业化智能升级：工业智造成为AI应用落地的重点领域。能科科技、赛意信息等企业提供的数字化解决方案，实现生产过程的“AI质检、智能调度、预测性维护”，帮助制造企业降本增效。例如三旺通信、映翰通的工业级通信设备，为工厂内设备互联提供稳定保障，成为工业化升级的“神经末梢”。

　　行业现状：盈利分化下的结构性机会凸显

　　研报补充的财务数据显示，通信行业正经历“整体复苏、结构分化”的发展阶段：2025年上半年，行业收入增速集中在0%-20%区间，正增速企业数量同比上升，但净利润增速均方差扩大，表明头部企业与中小企业的盈利差距拉大。

　　具体来看，三大运营商凭借基础设施优势保持稳健增长，但营收增速有所放缓;而聚焦算力、边缘AI、工业智造等赛道的中小企业，受益于细分场景需求爆发，业绩增速显著高于行业平均水平。此外，行业毛利率虽面临压力，但管理费用率与研发支出的优化，叠加销售费用率下降，为企业利润稳定提供支撑。

　　投资主线与标的梳理

　　基于上述分析，研报明确了四大投资主线及对应受益标的，为市场提供清晰指引：