政策与需求双重催化，通信 ETF（515880）逆市上扬值得关注

　　通信 ETF(515880)在 8 月 27 日表现亮眼，逆势上涨 2.59%，近 20 日涨幅更是高达 34.31%，成为市场焦点。

　　从投资逻辑来看，全球数据流量的持续增长是通信行业发展的核心驱动力。回顾 3G、4G 到 5G 的代际更迭，每一次变革都带来了数据传输效率的大幅提升和流量的爆发式增长，促使下游运营商和互联网厂商纷纷加大对通信设备的采购力度，如基站、光模块等设备需求旺盛，进而拉动了上游零部件产业的发展。在当前 AI 蓬勃发展的背景下，通信行业迎来了新的增长动力，海外大厂资本开支的增长以及国内 AI 厂商的积极跟进，成为推动行业前行的主要力量。特别是在光模块和服务器代工板块，与国内厂商的合作日益紧密。据资料显示，在一个数据中心的设备成本构成中，服务器约占 70%，而光模块虽占比约 5%，却是数据传输的关键环节，其重要性不言而喻。

　　根据招商证券的数据，2025 年一季度北美四大云厂商(谷歌、微软、Meta、亚马逊)资本开支总计达到 711.1 亿美元。其中，以 Meta 为代表的云厂商资本开支超预期，展现出对未来业务发展的强劲信心。按照北美四大云厂商调整后的资本开支指引，预计 2025 年资本开支合计将在 3190 亿美元至 3270 亿美元之间，同比增长 30.2% 至 33.5%。如此大规模的资本开支，将带动算力产业链维持高景气度。随着 AI 基础设施投入、增加 tokens 与 DAU、继续加大基建投入这一商业模式逐渐成熟，通信企业的业绩前景十分可观。

　　政策层面，也为通信板块的发展提供了有力支撑。国务院印发的《关于深入实施 “人工智能 +” 行动的意见》，明确了强化智能算力统筹、优化国家智算资源布局等重要任务。这不仅有助于完善全国一体化算力网，充分发挥 “东数西算” 国家枢纽作用，还将加大数、算、电、网等资源协同，对通信板块形成了直接的政策催化。运营商作为数字基础设施建设的主力军，正加速构建全国一体化智能算力网络，而光模块作为 AI 算力传输的关键环节，其市场需求有望持续攀升。此外，政策还提出到 2027 年新一代智能终端、智能体等应用普及率要超过 70%，这将推动智能网联汽车、AI 手机、智能穿戴等终端产品的广泛普及，倒逼终端硬件升级，从而进一步激发通信产业链的市场需求。