移远通信中期盈利增超 125% 计提减值 1.59 亿元｜财报解读

　　移远通信(603236.SH)2025 年上半年业绩呈现 “营收与利润双增” 态势，但同时面临经营活动现金流为负、计提减值规模较大等问题。核心业务扩张与多元化布局推动业绩增长，而减值计提与现金流压力则成为当期经营中的显著看点。

　　业绩核心数据：营收利润双增，境外收入占比超五成

　　根据公告，公司上半年业绩表现亮眼：

　　营收：实现营业收入 115.46 亿元，同比增长 39.98%，业务规模持续扩大;

　　净利润：归母净利润 4.71 亿元，同比大幅增长 125.03%，盈利动能强劲;

　　境外业务：境外营业收入 62.93 亿元，占总营收的 54.50%，国际化布局成效显著。

　　经营压力：现金流为负与减值计提 1.59 亿元

　　尽管业绩增长，公司当期仍面临两项关键挑战：

　　经营活动现金流承压

　　上半年经营活动产生的现金流量净额为 - 8.07 亿元，主要因业务规模扩张带动原材料采购支出增加。公司证券部人士解释：“原材料以芯片为主，价格较高，且为应对需求提前备料，导致支出金额较大。” 同期存货较去年增长 41.43%，进一步印证备货需求。

　　合计计提减值 1.59 亿元

　　公司上半年合并计提各项减值损失约 1.59 亿元，影响当期利润总额约 - 9800 万元，具体构成包括：

　　信用减值准备约 9664 万元(其中应收账款坏账准备 9487 万元，应收票据坏账准备 120 万元，其他应收款坏账准备 57.14 万元);

　　资产减值准备约 6211 万元(主要为存货跌价准备，因库存商品销售及原材料领用转回 5199 万元)。

　　定增进展：23 亿元募资方案推进中，聚焦扩产与 AI 布局

　　6 月，公司向特定对象发行股票募集资金不超过 23 亿元的方案获受理，募集资金将用于四大方向：

　　车载及 5G 模组扩产项目;

　　AI 算力模组及 AI 解决方案产业化项目;

　　总部基地及研发中心升级项目;

　　补充流动资金。

　　该方案定价基准日为发行期首日，发行价格不低于基准日前二十个交易日均价的 80%，目前已收到上交所问询函并完成初步回复，仍在推进中。从定增预案披露至 8 月 14 日收盘，公司股价从 87.96 元降至 86.13 元，降幅 2.08%。

　　分红方案：现金流承压下仍 “慷慨派息”

　　公司同日发布 2025 年中期利润分配方案，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 5.50 元(含税)，预计总派息金额 1.44 亿元(含税)。回顾历史，2022 年至 2024 年公司累计现金分红及回购注销总额约 5.02 亿元，占近三年年均净利润的 115.60%，显示出对股东回报的持续重视。

　　总体来看，移远通信上半年凭借业务扩张实现业绩高增，但现金流与减值问题反映出快速发展中的短期经营压力。后续需关注定增落地进度、原材料成本控制及海外市场拓展成效，以判断业绩增长的持续性。