年内二次融资！蔚来再募 10 亿美元 “补血”，剑指 Q4 盈亏平衡

　　9 月 10 日，三地上市的蔚来汽车接连披露重磅消息：先是公告拟公开发行不超过 1.82 亿股 A 类普通股，当晚便火速宣布完成总额 10 亿美元的股权增发融资。此次融资吸引了来自美国、英国、瑞士、挪威及亚洲等地的多家长线知名投资机构参与，为其冲刺四季度扭亏目标注入关键资金动力。

　　一、年内二次融资，资金直指核心战略

　　作为同时在香港、纽约、新加坡三地上市的企业，蔚来多元化的上市平台为其便捷融资提供了支撑。根据公告，本次增发募集的 10 亿美元将主要用于三大方向：一是智能电动汽车核心技术研发，巩固技术壁垒;二是开发旗下品牌未来技术平台及新车型，丰富产品矩阵;三是扩大充换电网络布局，强化补能体系优势。同时，部分资金将用于优化资产负债表，增强整体资金实力。

　　这是蔚来 2025 年启动的第二次公开融资。今年 3 月，蔚来曾以每股 29.46 港元的价格配售不超过 1.1879 亿股 A 类普通股，成功融资 35 亿港元。两次融资合计规模超百亿元，凸显其在关键发展阶段对资金的迫切需求。

　　值得注意的是，融资消息公布后，蔚来美股盘前一度跌超 8%，反映出市场对其持续融资及盈利压力的担忧。

　　二、扭亏目标明确，Q4 挑战与机遇并存

　　此次融资的核心背景，是蔚来明确提出要在 2025 年第四季度实现盈亏平衡。但从最新财务数据来看，这一目标仍面临不小挑战。

　　财报显示，蔚来二季度净亏损达 49.95 亿元，虽较一季度环比收窄 26%，但绝对值仍处于高位;若剔除股权激励及组织优化费用，经调整净亏损为 41.27 亿元，同比减少 9%，环比收窄 34.3%，盈利压力有所缓解。营收端表现相对亮眼：二季度实现营收 190.1 亿元，环比增长 57.9%，同比增长 9%;公司给出的三季度指引更为乐观 —— 交付量预计 8.7 万至 9.1 万辆，同比增幅 40.7% 至 47.1%;营收预计 218.1 亿至 228.8 亿元，均有望创下历史新高。

　　蔚来董事长李斌在二季报披露后公开表示，四季度要实现盈亏平衡，需达成 “月均交付超 5 万辆” 的销售目标，同时凭借全新 ES8 等高价车型占比提升，将毛利率拉升至 16%—17%。“销量上去后，我们在供应链端的议价权也会增强，四季度盈利是有机会的。” 李斌强调。

　　三、新品热销 + 排位反超，基本面支撑信心

　　市场对蔚来四季度扭亏的预期，很大程度上源于新品的强劲表现。乐道 L90 和全新 ES8 两款车型自推出后持续热销，不仅夯实了蔚来的交付底气，也搅动了造车新势力的市场排位。

　　从 8 月交付数据来看，蔚来当月销量突破 3.1 万辆，与小鹏汽车一同反超理想汽车，新势力头部阵营格局生变。业内分析认为，随着三季度新品交付持续放量，叠加传统消费旺季加持，蔚来有望实现季度交付量的进一步突破，为营收和毛利率提升提供核心支撑。

　　四、融资 “补血” 能否破局?市场持续观望

　　尽管新品表现亮眼，但蔚来的现金流状况仍需警惕 —— 现金流量表持续收缩，截至二季度末现金储备为 272 亿元，虽较一季度小幅回升，但较 2024 年末的 419 亿元仍有明显差距。此次 10 亿美元融资的及时落地，无疑为其技术研发、产能爬坡及市场推广提供了 “弹药” 补给。

　　对于蔚来而言，融资只是 “助攻”，能否真正实现四季度扭亏，仍取决于销量兑现度、成本控制效果及毛利率提升节奏。在竞争愈发激烈的新能源汽车市场，这场 “扭亏攻坚战” 的最终结果，将成为检验其长期盈利能力的关键一役。