蓝思科技收购切入英伟达核心供应链，AI 服务器业务加码液冷与 SSD 赛道

　　12 月 10 日，蓝思科技(300433.SZ/06613.HK)公告拟通过现金及其他方式收购 PMG International Co.,LTD.(裴美高国际)100% 股权，进而间接持有元拾科技(浙江)有限公司 95.11645% 股权。这一战略收购不仅让蓝思科技快速获得服务器机柜核心技术与客户认证，更成功切入英伟达核心供应链，为其 AI 服务器业务向液冷模组、固态硬盘(SSD)组装等高端环节拓展铺平道路，标志着公司在万亿级 AI 算力硬件赛道的布局迈出关键一步。

　　一、收购核心价值：拿下稀缺认证，绑定英伟达供应链

　　本次收购的核心亮点在于元拾科技手握的行业稀缺资源 —— 英伟达 RVL(推荐供应商名单)认证。这一认证被誉为 AI 服务器领域的 “黄金牌照”，是进入英伟达数据中心服务器整机供应链的必要条件，全球仅 5 家企业获得，认证门槛高、周期长，形成了坚固的市场壁垒。

　　元拾科技作为英伟达服务器机柜三大官方供应商之一，仅次于富士康、Interplex，其产品已通过严苛测试，可直接适配 GB200/GB300 等顶级 AI 服务器平台，为英伟达超算中心提供 “计算 - 供电 - 冷却” 三位一体的高密度机柜解决方案。更值得关注的是，元拾科技已明确承担英伟达下一代 Rubin 服务器机柜的核心开发职责，该架构将于 2026 年下半年量产，算力较现有产品大幅提升，且采用全液冷散热设计，单台机柜产值有望倍增。通过本次收购，蓝思科技将直接承接这一核心合作关系，提前锁定下一代 AI 服务器供应链份额。

　　二、技术与产品协同：从结构件到系统级方案的升级

　　蓝思科技在精密结构件制造领域深耕多年，已实现 AI 服务器机箱结构件批量出货，在规模化生产、质量管控、供应链管理等方面具备全球领先优势。而元拾科技的技术积累与产品矩阵，将与蓝思科技形成强力互补：

　　核心技术加持：元拾科技是镁合金在服务器领域应用的开拓者，其产品借助镁合金 “轻量化(减重 35%)+ 高导热(效率提升 40%)+ 成本优化(降低 20%)” 的三重优势，在轻量化与散热效率上建立独特壁垒。

　　产品矩阵完善：元拾科技核心产品涵盖机架 / 滑轨系统、液冷系统组件、服务器托盘及 Busbar 电力分配等关键品类，其中机架承重可达 1200kg，精度达 ±0.02mm，液冷组件支持英伟达标准快速接头，可直接匹配高端 AI 服务器需求。

　　集成能力升级：蓝思科技将通过收购获得液冷散热系统集成能力，结合自身 “材料 — 模组 — 整机” 的垂直整合能力，从单一结构件供应商向 “结构件 + 液冷模组 + 核心组件” 的系统级方案提供商转型。

　　三、业务拓展方向：聚焦高毛利赛道，打开增长空间

　　在 AI 算力需求爆发的背景下，蓝思科技明确将 AI 服务器作为关键战略赛道，此次收购后将重点向两大高价值环节拓展：

　　液冷模组：AI 服务器高功耗、高发热的特性使液冷成为刚需，结构件及液冷组件占 AI 服务器硬件成本的 30% 以上，市场空间广阔。元拾科技的液冷技术与蓝思的制造优势结合，有望快速抢占市场份额，且该领域毛利率维持在 35-40% 的高位，显著高于行业平均水平。

　　SSD 组装：随着 AI 训练与推理对存储速度的要求提升，SSD 作为核心存储组件需求持续增长。蓝思科技在精密组装领域的技术积累，将支撑其快速切入这一环节，完善 AI 服务器硬件配套能力。

　　此外，元拾科技的 AI 液冷机柜相关收入预计 2026 年达 8-10 亿元，占总收入 60% 以上，将为蓝思科技带来可观的业绩增量。市场对此次收购反应积极，12 月 11 日早盘蓝思科技高开逾 8%，彰显投资者对其 AI 服务器业务布局的认可。

　　四、战略意义：从消费电子到 AI 硬件的关键转型

　　此次收购是蓝思科技跳出消费电子赛道、向高增长 AI 算力硬件领域转型的核心举措。一方面，借助元拾科技的稀缺认证与客户资源，蓝思科技得以快速切入全球顶级 AI 供应链，绕开长期的技术积累与认证周期;另一方面，通过整合精密制造能力与液冷、机柜核心技术，公司将构建 “硬件制造 + 系统集成” 的综合竞争力，在 AI 服务器核心配套领域建立差异化优势。

　　随着全球 AI 算力中心建设提速，液冷技术渗透率与 AI 服务器出货量均将持续增长，蓝思科技此次布局恰好踩中行业风口。后续，公司有望依托英伟达供应链的资源优势，进一步拓展国内外核心客户，推动 AI 服务器业务成为继消费电子之后的又一核心增长引擎。