销量韧性凸显+价格筑底企稳 机构：新能源汽车产业链布局良机显现

　　《证券时报网》2025年11月27日讯 (作者：阙福生) 乘联分会最新发布的零售数据显示，11月1日至23日，全国新能源乘用车市场零售量达84.9万辆，较去年同期增长3%，较上月同期增长8%;今年以来累计零售量已达1099.8万辆，同比增幅高达20%。亮眼的销量数据背后，产业链价格走势与估值水平引发机构高度关注，浦银国际证券、华鑫证券等机构均指出，当前新能源汽车产业链价格已处于底部区间，需求端韧性强劲叠加估值优势，行业正迎来布局良机。

　　销量增速稳健：政策与供给双轮驱动增长

　　从市场表现来看，新能源汽车市场保持稳健增长态势。11月前三周的零售数据呈现“同比、环比双增”格局，其中环比增幅达8%，显示终端市场需求持续回暖。今年以来累计超1099万辆的零售成绩，更是较去年同期实现20%的高增长，印证了新能源汽车市场的强劲韧性。

　　浦银国际证券分析认为，下半年行业销量的高速增长具备坚实支撑。一方面，年初“两新”等政策持续发挥效能，为市场增长奠定政策基础;另一方面，新势力车企在销量规模扩大的过程中，毛利率水平逐步改善，企业盈亏平衡的能见度大幅提升，为后续产能扩张与技术研发提供保障。同时，国内车企在海外市场的稳步拓展成效显著，全球布局不断深化，成为拉动行业增长的新动力。

　　供给端的持续优化也为市场增长注入活力。当前行业优质车型供给不断增加，覆盖各细分市场的多元化需求，从高端智能车型到经济型代步车，从纯电车型到增程/插混车型，丰富的产品矩阵有效激发了不同消费群体的购车需求。浦银国际证券同时提示，尽管市场需求旺盛，但优质供给的集中释放也使得行业竞争保持较高激烈程度。

　　价格筑底企稳：供需优化夯实盈利基础

　　相较于销量的稳健增长，产业链价格走势成为机构关注的核心焦点。华鑫证券指出，经过此前一轮大幅下行后，新能源汽车产业链价格已处于底部区间，呈现“易涨难跌”的格局。这一判断背后，是产业链供需格局的持续优化——在经历前期价格波动后，行业资本开支逐步收缩，产业链企业与行业协会主动发力优化产能与供给结构，通过产能整合、技术升级等方式控制成本，为价格稳定与企业盈利保障创造条件。

　　多重积极因素共同筑牢产业链底部支撑。供给端，电池企业与主机厂持续推出新技术、新产品，以技术迭代提升产品附加值，缓解价格下行压力;需求端，终端市场反馈积极，零售数据的稳步增长印证了需求韧性;政策端，各级政策持续发力支持新能源汽车产业发展，为产业链稳定运行提供政策托底。

　　机构共识：估值优势凸显 布局时机成熟

　　基于销量韧性与价格底部的判断，多家机构对新能源汽车产业链的投资价值持乐观态度。华鑫证券明确表示，当前产业链核心公司估值处于历史较低水平，叠加价格底部企稳、需求韧性强劲的双重利好，行业调整过程中已显现明确的布局良机。

　　从行业发展逻辑来看，此前产业链价格的下行压力已逐步释放，供需格局的优化使得行业从“规模扩张”向“质量提升”转型的趋势更加清晰。企业不再单纯依赖价格战抢占市场，而是通过技术创新、产品升级、服务优化等方式构建核心竞争力，这种发展模式的转变将推动行业盈利水平逐步修复，为产业链长期高质量发展奠定基础。

　　综合来看，在销量稳健增长、价格筑底企稳、估值处于低位的多重利好共振下，新能源汽车产业链的投资价值逐步凸显。机构普遍认为，随着行业竞争格局的优化与企业盈利水平的改善，产业链优质公司有望在后续行情中实现价值回归，行业整体将迈向更高质量的发展阶段。