《政策驱动软件企业价值重估 信息安全国产化个股投资图谱》

　　一、政策驱动新经济，软件企业价值重估逻辑

　　1. 新经济培育与互联网 + 战略

　　政策锚点：2015 年 5 月国务院发布《电子商务新动力意见》，明确传统行业数字化转型为国家战略，软件企业作为 "互联网 + 转型入口" 的战略价值凸显

　　重点赛道：

　　行业 ERP：用友网络(多行业解决方案)、广联达(建筑领域 BIM 技术)

　　医疗信息化：东华软件(医院信息系统)、万达信息(区域医疗平台)

　　消费 O2O：石基信息(酒店餐饮系统闭环)

　　2. 信息安全与国产化政策加码

　　立法推动：《国家安全法草案》强化网络安全规定，要求关键领域 IT 设施国产化替代，形成 "政策 - 技术 - 市场" 三级驱动

　　国产化路径：

　　二、核心赛道与标的解析

　　1. 医疗信息化：东软集团战略重构

　　业务拆分价值：

　　东软医疗(设备)与熙康(健康管理)引入战投，计划 6 年境外上市，独立估值有望释放约 200 亿市值

　　集团层面医疗信息化业务聚焦电子病历系统，2015 年中标上海仁济医院等千万级项目

　　财务影响：

　　2. 互联网金融：二三四五流量变现

　　并表效应：2345 浏览器并表推动 Q1 营收 3.2 亿(+207%)，净利润 6307 万(+431%)，ARPU 值从 2.3 元提升至 5.8 元

　　战略布局：

　　移动互联：2345 手机助手用户突破 2 亿，广告变现率提升至 3.2%

　　金融业务：推出 "2345 贷款王"，2015 年放款规模预计达 50 亿

　　三、信息安全国产化标的矩阵

　　1. 基础 IT 国产化

　　太极股份：政务云市场占有率 18%，中标中央部委云平台项目，2015 年国产化订单同比增 80%

　　同有科技：NetStor 存储系统通过军方认证，2015Q1 扭亏为盈，全年产能释放后预计营收增 120%

　　2. 网络安全

　　绿盟科技：入侵检测系统市占率第一(22%)，2015 年新获金融行业订单 1.7 亿，同比增 65%

　　启明星辰：政府行业安全解决方案龙头，与阿里云合作推出等保 2.0 云安全服务

　　四、企业战略动向跟踪

　　1. 用友网络：人才激励与云转型

　　信托计划：畅捷通实施 10% 股权信托计划，锁定中高层及核心骨干，目标 2015 年企业用户达 80 万

　　业务架构：

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　　企业应用软件(ERP)→ 互联网运营(畅捷通云服务)→ 互联网金融(企业理财)

　　2. 中科金财：银行互联网化

　　技术输出：为中小银行提供互联网银行解决方案，已签约郑州银行等 5 家机构，项目平均金额 3500 万

　　财务表现：2015Q1 净利润 1904 万(+361%)，互联网金融业务贡献 35% 利润

　　五、估值与投资策略

　　1. 核心标的估值表

　　2. 风险提示

　　政策落地不及预期：需关注《国家安全法》正式颁布进度

　　技术替代风险：海外厂商通过合资模式参与国产化竞争