誉衡药业1.32亿元债务纠纷落地：股权搭桥破解执行僵局，资金回笼增厚现金流

　　12月8日晚间，誉衡药业(002437.SZ)发布关键进展公告，宣布与青岛普晟普利企业管理中心(有限合伙)(下称“普晟普利”)的股权转让款债务纠纷已实质性解决——通过第三方友鹏生物科技(海南)有限公司(下称“友鹏生物”)受让股权的“搭桥”模式，公司已收到1.32亿元款项，这笔历时近两年的债务纠纷终获圆满化解。此次债务清偿不仅为公司回笼大额资金、优化财务结构，更展现了企业通过创新方案破解司法执行难题的务实策略。

　　纠纷溯源：2.4亿元股权转让埋下的尾款隐患

　　此次债务纠纷的根源可追溯至2023年6月的一笔股权转让交易。当时誉衡药业与普晟普利签署协议，约定将持有的广州誉衡生物科技有限公司(下称“誉衡生物”)42.12%股权以2.4亿元价格转让。根据协议约定，转让款分两期支付：首笔51%即1.224亿元已按期到账，但剩余49%即1.176亿元尾款，普晟普利自2024年4月起未能按期支付。

　　为追索尾款，誉衡药业于2024年向北京市第三中级人民法院提起诉讼，历经一审、二审程序后，2025年案件进入执行阶段。然而，由于誉衡生物股权评估难度大、司法拍卖周期长等现实障碍，资金回收存在显著不确定性，成为拖累公司资金周转的“遗留问题”。从财务数据看，截至2025年三季度末，誉衡药业资产合计30.30亿元，负债合计8.52亿元，虽然整体偿债能力稳健，但1.176亿元尾款及相应违约金的及时回笼，对优化经营性现金流仍具重要意义。

　　破局关键：四方协议构建“股权过户+共管支付”闭环

　　为突破执行僵局，誉衡药业创新性引入第三方友鹏生物，构建“四方协议”解决方案。根据11月4日披露的协议核心框架，此次债务化解通过“股权二次转让+资金专项共管”的组合模式实现，具体分为三步闭环操作：

　　股权定价转让：普晟普利将其持有的誉衡生物20.64%股权作价转让给友鹏生物，转让款全额定向用于清偿对誉衡药业的债务，剩余21.48%股权仍由普晟普利持有，待债务清偿后解除质押;

　　资金安全兜底：友鹏生物关联方先行将1.32亿元(含1.176亿元本金及相应违约金、加倍利息)汇入誉衡药业与友鹏生物共同监管的账户，确保资金支付能力;

　　履约条件触发：誉衡药业与普晟普利完成20.64%股权的质押登记解除及过户手续后，共管账户放款条件全部满足，资金正式划付至誉衡药业账户。

　　从12月8日公告可见，上述三步已全部落地：共管账户顺利开立、1.32亿元资金足额到账、股权过户完成，最终实现资金成功回笼。值得注意的是，1.32亿元款项中，除1.176亿元本金外，其余为2024年1月1日起计算的违约金(日万分之三)及2025年4月8日起计算的加倍利息(日万分之一点七五)，充分保障了公司的合法权益。

　　财务与战略双重价值：现金流增厚+风险敞口收窄

　　此次债务纠纷的圆满解决，为誉衡药业带来显著的财务与战略收益。财务层面，1.32亿元资金的及时回笼将直接增厚公司经营性现金流——对比2025年三季度财报，公司当期经营活动现金流净额为3.08亿元，此次回笼资金占比超42%，将有效提升资金使用效率，为研发投入、市场拓展等核心业务提供支撑。同时，根据会计准则，该笔款项将计入非经常性损益，预计对2025年度净利润产生正向贡献，具体金额以年度审计结果为准。

　　战略层面，此次化解方案成功规避了司法执行的不确定性风险。公告显示，此前若采取传统司法拍卖模式，不仅面临股权评估耗时久、拍卖溢价率不可控等问题，更可能导致资金回收周期延长至1年以上。而通过引入第三方受让的创新模式，仅用1个月左右时间即完成全流程操作，大幅缩短了风险敞口暴露时间。

　　对于此前市场关注的友鹏生物履约能力问题(成立时间短、未实缴注册资本)，此次资金足额到账及股权顺利过户已充分验证其支付能力，相关风险已实质性消除。此外，剩余21.48%誉衡生物股权仍处于质押状态，为后续潜在合作或纠纷处理保留了缓冲空间。

　　后续展望：聚焦主业发展，优化资产结构

　　随着债务纠纷的解决，誉衡药业可更聚焦于核心医药业务的发展。公开资料显示，公司深耕心脑血管、骨科等领域，拥有磷酸肌酸钠注射液、银杏达莫注射液等多款成熟产品，2025年前三季度实现营业总收入16.65亿元，归母净利润2.44亿元，保持稳健增长态势。

　　业内分析指出，此次通过创新方案高效化解债务，既展现了公司管理层的风险处置能力，也为医药行业类似股权转让尾款纠纷的解决提供了可借鉴的“誉衡模式”。后续，市场将重点关注公司资金的具体投向及核心产品的市场表现，若能将回笼资金精准用于研发或优质资产并购，有望进一步夯实行业竞争力。