中慧生物 - B 暗盘价暴涨超 1.7 倍 登顶今年 18A 生物科技新股 “超购王”

　　港股 IPO 市场热度持续，创新疫苗龙头中慧生物 - B(02627.HK)成为焦点。该股在招股阶段便创下惊人纪录 —— 公开发售部分超额认购 4006.64 倍，涉及资金超 2100 亿港元，不仅登顶今年 18A 生物科技板块 “超购王”，在全市场新股中也排名第三，仅次于布鲁可(00325.HK，5999 倍)和蜜雪集团(02097.HK，5257 倍)，超过沪上阿姨(02589.HK，3616 倍)。

　　中慧生物 - B 将于 8 月 11 日正式登陆港交所主板。8 月 8 日的暗盘交易中，其股价表现抢眼：富途证券暗盘一度暴涨超 1.7 倍，报 35.16 港元 / 股;辉立证券暗盘价也一度触及 35.1 港元 / 股，市场热情可见一斑。

　　一、发行细节：以招股价下限定价，募资净额约 3.83 亿港元

　　根据配发结果，中慧生物 - B 以招股价下限 12.9 港元定价，全球发售 3344.26 万股，其中香港公开发售占比 11.95%，国际发售占 88.05%，最终募资净额约 3.83 亿港元。资金用途明确：

　　约 63.6% 用于核心产品的开发及国内外注册;

　　约 18.1% 用于其他在研疫苗的开发和注册;

　　约 8.4% 用于提升生产及商业化能力;

　　约 4.9% 用于技术平台的开发、升级及运营;

　　余下约 5% 补充营运资金。

　　此次发行引入嘉兴鑫扬及华泰资本投资为基石投资者，合计投资 1300 万美元(约 1.02 亿港元)，为股价提供一定支撑。

　　二、核心产品与管线：四价流感疫苗独树一帜，狂犬病疫苗值得期待

　　中慧生物 - B 成立于 2015 年，专注于人用疫苗研发、制造及商业化，核心产品与在研管线覆盖多个热门领域：

　　已上市核心产品：四价流感病毒亚单位疫苗(商品名 “慧尔康欣”)，是中国获批的首款且唯一一款四价流感亚单位疫苗，2023 年 5 月获批用于 3 岁及以上人群，2023 年 9 月启动商业化。该产品为传统病毒裂解疫苗的技术升级版本，具有高抗原纯度、低不良反应风险等优势。针对 6—35 月龄人群的该疫苗 NDA 已于 2024 年 6 月获国家药监局受理，预计 2025 年第三季度获批。

　　在研核心产品：冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)，旨在提供可靠免疫应答与高滴度中和抗体，安全性优异。公司正开发三种免疫方案(Essen 五针法、Zagreb 四针法、简易四针法)，2024 年 10 月完成 I 期临床试验，计划 2025 年第二或第三季度启动 III 期临床试验。

　　其他在研管线：涵盖三价流感、23 价肺炎球菌、重组带状疱疹疫苗、mRNA 疫苗等 11 种疫苗，布局广泛。

　　三、财务表现：商业化初期收入增长快，研发持续高投入

　　随着核心产品 “慧尔康欣” 商业化推进，公司已实现收入，但仍处于亏损阶段：

　　2023 年、2024 年及 2025 年一季度，收入分别为 5216.8 万元、2.596 亿元及 41.3 万元(人民币);

　　同期研发支出保持高位，分别为 2.83 亿元、2.06 亿元和 4651.4 万元;

　　相应亏损分别为 4.25 亿元、2.59 亿元和 8731.7 万元。

　　市场认为，中慧生物 - B 的高关注度源于其在流感疫苗领域的技术独占性及狂犬病疫苗的潜在竞争力，后续管线进展与商业化能力将是股价长期表现的关键。