白云电器拟1500万全资控股浙变电气 配套2.5亿债转股优化资产结构

　　2025年12月16日，白云电器(603861.SH)发布公告，拟以1500万元收购控股子公司浙江白云浙变电气设备有限公司(下称“浙变电气”)少数股东卧龙控股集团持有的10%股权。本次交易完成后，浙变电气将由控股子公司正式转为白云电器的全资子公司。值得关注的是，此次股权收购并非孤立动作，白云电器同步计划通过债转股方式对浙变电气增资2.5亿元，双重举措旨在全面优化子公司资产结构，强化战略管控与资源整合效率。

　　公告显示，白云电器于12月15日召开第七届董事会第二十五次会议，已全票审议通过上述收购及增资相关议案。在股权收购完成后，公司将把所持浙变电气债权中的2.5亿元转为增资，其中1.5亿元计入浙变电气注册资本，剩余1亿元计入资本公积。增资落地后，浙变电气的注册资本将从3.5亿元大幅提升至5亿元，净资产将增至1.89亿元，资产负债率则降至85.72%，财务稳健性显著增强。据评估数据，截至2025年9月30日，浙变电气净资产账面价值为-6057万元，评估价值达1.26亿元，此次交易不会对白云电器财务状况及经营成果造成不利影响，且不构成重大资产重组。

　　此次全资控股的核心逻辑，源于浙变电气在输变电领域的硬核实力与战略价值。作为以特高压、超高压电力变压器为主导产品的高端装备制造企业，浙变电气年生产能力达6000万千伏安，是国内少数能研发生产海拔5500米220千伏变压器的企业，相关产品已成功应用于西藏比如伯托100MW光伏储能援藏项目等极端环境工程，且保持10年稳定运行纪录。在市场渠道方面，浙变电气已成为国家电网、南方电网、“五大六小”发电集团等电力巨头的核心供应商，同时也是华为、宁德时代的变压器核心战略供货方，产品远销美国、德国、印尼等51个国家和地区，2019至2024年海外订单总额增幅近90%。

　　海外业务的突破更凸显其行业竞争力。2025年7月，浙变电气成功签署马拉维Kayelekera铀矿66kV电网连接项目合同，首次以“设备+技术+服务”全产业链输出模式进军非洲电力基建市场，标志着其从单一产品出口向整体解决方案输出的转型升级。此次白云电器实现全资控股后，有望进一步统筹双方研发、产能与渠道资源，深化在输变电设备领域的协同效应，强化自身在电力能源综合解决方案领域的布局优势。

　　从白云电器自身经营背景来看，此次资本运作具备坚实的财务基础。根据2025年三季报数据，公司前三季度实现营业总收入34.73亿元，同比小幅下降2.30%;归母净利润1.49亿元，同比增长19.54%，呈现“增利不增收”的稳健态势。其中，第三季度净利润率提升至4.74%，较上年同期的3.51%显著改善，反映出公司成本控制与盈利能力的优化，为此次收购及增资提供了有力支撑。

　　业内人士分析，当前电力设备行业正处于技术升级与海外市场拓展的关键阶段，白云电器此次通过“收购+债转股”组合拳实现对浙变电气的全资控股，不仅能降低子公司财务压力、提升决策效率，更能借助浙变电气的技术积累与全球渠道，进一步巩固自身在电力设备领域的市场地位，尤其在新能源电力项目与海外基建合作中抢占先机。后续需重点关注股权交割与增资的落地进度，以及双方业务协同的具体成效。