鸣志电器融资净买入 33.14 万元 两融余额低于历史 40% 分位

　　一、两融数据全景解析

　　2025 年 7 月 2 日，鸣志电器(603728)呈现小幅资金净流入态势：

　　融资交易：买入 2426.71 万元(占当日总买入 19.51%)，偿还 2393.57 万元，净买入 33.14 万元;

　　融资余额：3.92 亿元，占流通市值 1.67%，处于历史 40% 分位以下(即低于年内 60% 的时间区间);

　　融券交易：卖出 400 股(金额 2.24 万元)，偿还 1600 股，净偿还 1200 股，融券余额 359.02 万元(历史 50% 分位以下);

　　两融合计：余额 3.96 亿元，较前一日微升 0.14%，整体处于历史偏低水平。

　　二、资金面信号解读

　　(一)融资交易特征

　　(二)融券市场表现

　　做空动能：当日融券卖出仅 400 股，占流出金额 0.01%，做空交易可忽略不计;

　　余量水平：359.02 万元融券余额处于历史中位以下，显示机构与散户做空意愿均较弱。

　　三、公司基本面与行业背景

　　(一)核心业务布局

　　鸣志电器作为智能控制领域龙头企业，业务结构如下：

　　工业自动化：步进电机、伺服系统(营收占比 58%)，应用于协作机器人关节控制;

　　智能驱动：LED 智能驱动电源(营收占比 29%)，服务于景观照明智能化升级;

　　新能源领域：车载电机控制器(营收占比 13%)，配套新能源汽车电驱系统。

　　2025 年 Q1 财务数据：

　　营收 4.87 亿元(+15.3%)，归母净利润 4217 万元(+8.9%)，毛利率维持 32.5% 高位;

　　经营活动现金流净额 + 682 万元，应收账款周转天数 56 天，财务健康度良好。

　　(二)行业催化因素

　　机器人产业政策：工信部《人形机器人创新发展指导意见》提出 2025 年关键零部件国产化率超 50%，鸣志电器的空心杯电机、谐波减速器配套业务受益;

　　新能源汽车增量：公司车载控制器已切入比亚迪、蔚来供应链，预计 2025 年该业务营收同比增 40%;

　　技术壁垒：步进电机细分市场市占率全球前三，伺服系统打破日系品牌垄断，国产化替代空间广阔。

　　四、两融数据的投资参考

　　(一)风险提示

　　行业竞争加剧：汇川技术、禾川科技等厂商加速布局伺服系统，可能挤压市场份额;

　　下游需求波动：机器人行业受制造业周期影响，若汽车自动化改造放缓将拖累业绩;

　　估值压力：当前动态 PE 38 倍，高于机械制造板块均值(25 倍)，需警惕情绪退潮。

　　(二)潜在机会

　　技术迭代红利：公司研发投入占比连续三年超 7%，空心杯电机等产品已通过特斯拉人形机器人认证;

　　订单能见度：2025 年上半年新签订单 6.2 亿元(+22%)，其中新能源业务订单占比提升至 35%;

　　股东结构优化：Q1 社保基金增持 230 万股，香港中央结算公司持股比例维持 4.8%，机构持仓稳定。

　　五、历史分位数据对比